穩定幣火了。無論是《天才法案》還是互聯網大廠加緊布局，穩定幣在個人投資、金融市場、政府監管等領域都成為熱門話題。

  ——穩定幣是什么？

  首先，不是法幣，不是政府、中央銀行發行的。穩定幣由私營機構發行，其交易主要也都是在私營機構的交易平臺上。比如美元穩定幣USDC，是總部設在美國波士頓的金融科技公司Circle發行，USDT由香港泰達公司發行。隨著規模越來越大，穩定幣正在影響加密資產市場、金融投資市場乃至全球貨幣結構。

  第二，有錨定物或抵押品的加密資產。美元穩定幣錨定美元，1穩定幣相當于1美元，發行1穩定幣即儲備1美元，保證持有者能夠兌換。美國總統特朗普簽署的《天才法案》規定了一比一的儲備金，標志著穩定幣正式進入合規運作軌道。

  第三，和市面上流行的加密代幣如以太幣、狗狗幣等不同。穩定幣的底層技術也包括區塊鏈的分布式賬本，但其價值不完全是由市場和用戶決定的，不會大范圍偏離錨定物。穩定幣中“穩定”二字由此而來。

  第四，目前市場高度集中。根據中國銀行研究院報告，目前全球99%的穩定幣錨定美元或美元資產。USDT、USDC兩家在全球穩定幣超過2400億美元的市值中占比約90%。

  ——美國為何背書美元穩定幣？

  第一，鞏固美元支付和儲備地位。美元穩定幣說到底，用的還是美元信用。近年來，美元霸權松動，美元在全球儲備貨幣中的地位不斷下降，美國政府支持美元穩定幣，意在擴大美元使用范圍。

  第二，應對高企債務。當下，美國聯邦政府債務巨大，已突破36萬億美元，美債吸引力走低。根據《天才法案》，美債也可以作為美元穩定幣的儲備。目前，美元穩定幣的規模是2400億美元，但增長很快，如果大量資金進入美債支撐的穩定幣，可能給美國政府足夠想象空間。

  第三，加入金融制度創新競爭，試圖用美元霸權取得下一代金融創新中的控制地位。近年來，數字法幣技術優勢明顯，可以方便地推動貨幣跨境或進行多種金融操作。《天才法案》指出，美國必須在穩定幣規則制定中搶占先機，防止“由他國制定新金融秩序”。

  ——穩定幣穩定嗎？

  美國支持穩定幣，已引發全球金融市場震蕩。越來越多的機構、企業加入了發行穩定幣的亂戰。穩定幣可能滋生洗錢、跨境犯罪等行為，給貨幣當局帶來管理匯率和資本流動的困難，也給監管去中心化操作、跨國操作提出了現實層面的挑戰。

  一國貨幣在國際貨幣體系中的地位變化，尤其是能否持續保持關鍵貨幣的地位，并不取決于某些工具和手段的創新，而是取決于該國經濟實力的發展及政策和貨幣的國際可接受度。

  肆無忌憚的財政赤字、無節制的政府舉債、“量化寬松”的投放貨幣、霸凌的“長臂管轄”、隨心所欲的金融制裁……美國一系列行為已經拖累了美元信用，未來也將會影響美元穩定幣的信用。（記者：宿亮；視頻：李佳旭）