本報記者 劉琪

隨著一攬子增量政策落地實施，貨幣活化程度明顯提升，10月份金融數據呈現出不少亮點，金融支持實體經濟作用持續顯現。近期即將公布的11月份金融數據又將出現哪些新變化？《證券日報》記者就此采訪了多位分析人士，對11月份金融數據進行前瞻分析。

總體來看，業界普遍預計11月份新增信貸及社融將環比回升?；仡?0月份，當月新增人民幣貸款5000億元，社融增量為1.4萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，11月份新增信貸約8000億元，環比會有較大規模的季節性多增，同比少增近3000億元。其主要原因是，11月份用于置換存量隱性債務的地方政府債券大規模發行，會置換一部分城投平臺到期銀行貸款，這就會拉低當月新增信貸投放規模。此外，近期經濟走勢回升，但市場融資主體信貸需求明顯改善還需要一個過程。

“從結構上看，11月份促消費政策效果繼續顯現，樓市偏強，特別是存量房貸利率下調后，居民提前還貸潮會持續降溫，預計當月居民短期貸款和中長期貸款都會保持同比多增；而存量隱性債務的置換將繼續導致企業中長期貸款同比大幅少增。”王青說。

社融增量方面，王青預計，11月份規模會達到2.8萬億元左右，除環比大幅增加近1倍外，同比也將多增3400億元左右，主要貢獻來自政府債券融資。化債方案公布后，11月份迎來年內地方債發行最高峰，當月政府債券融資同比大幅多增近7000億元，加之企業債券融資也有一定幅度同比多增，會充分對沖投向實體經濟貸款同比少增帶來的影響。同時，預計11月份社融存量同比增速有望達到7.9%左右。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，綜合考慮國內宏觀政策效果顯現，制造業和基建投資擴張，消費和房地產銷售回暖等因素，疊加季節性反彈，預計11月份新增信貸9000億元左右。社融方面，考慮到新增貸款改善，加上政府債券發行加快，預計11月份新增社融1.6萬億元左右。

今年以來，央行堅持支持性的貨幣政策，有力有效支持經濟回升向好，金融總量合理增長。展望未來，分析人士認為，央行將保持對實體經濟足夠的支持力度。

王青表示，盡管11月份地方債發行高峰已過，但著眼于支持銀行加大信貸投放能力，判斷年底前央行將降準0.25個百分點至0.5個百分點。總體上看，在央行“支持性”貨幣政策立場下，短期內金融體系對實體經濟的支持將體現為“量增、價降”。

“目前國內物價處于低位，海外政策轉向，國內常規政策工具空間充足，綜合考慮四季度流動性擾動因素較多，包括政府債券發行、季節性、公開市場工具到期等，不排除央行在月內實施降準，以平穩跨年、跨季資金面，同時還能引導金融機構加強逆周期和跨周期支持。”周茂華認為。