數(shù)據(jù)顯示，純債基金在2004至2014年的11年時間里，每年始終保持正收益。在上證綜指攀至歷史最高點的2007年，一、二級債基及純債基金平均收益率分別為15.76%、13.16%和13.47%；在市場大跌的2008年，純債基金卻取得7.69%的收益率；而在2011年股債“雙殺”的背景下，偏股基金平均虧損25%，純債基金仍取得1.37%的平均收益率，抗跌能力突出。以銀華純債為例，作為較低風險品種，該基金在操作上追求更高的安全性，以獲得穩(wěn)定的絕對回報為首要目標，而非犧牲風險追求單純的高回報。銀華純債成立于2012年8月9日，在大盤震蕩下跌的2013年逆市上漲2.84%，2014年和今年以來分別取得11.46%和5.13%的凈值漲幅，在保證本金安全的基礎上獲得了穩(wěn)健增值。

 

　　由于債券基金穩(wěn)健的收益特征，基金經(jīng)理往往需要具備過人的市場敏感度和大類資產(chǎn)配置能力，能夠預見性的判斷市場走向，并靈活調(diào)整組合杠桿、久期和各類資產(chǎn)的比例。去年四季度，新任基金經(jīng)理鄒維娜根據(jù)市場情況積極調(diào)整組合結(jié)構(gòu)和組合久期，并對持倉品種進行了置換。

 

　　10-11月期間組合整體維持了較高杠桿水平，在收益率快速下行階段獲得了一定的資本利得。此后，她對組合進行了逐步減倉，杠桿水平下降較多，在一定程度上降低了后續(xù)市場調(diào)整和規(guī)模大幅變動對組合凈值的損傷。今年一季度，債券市場收益率經(jīng)歷了先下后上的過程，收益率曲線在前兩月呈現(xiàn)顯著的平坦化趨勢，此后隨著存量地方政府債務的替換方案出臺，市場對利率債供給擔憂加劇，市場出現(xiàn)調(diào)整，曲線隨之增陡。鄒維娜根據(jù)市場情況積極調(diào)整組合結(jié)構(gòu)和組合久期，并對持倉品種進行了置換，整體維持了較高杠桿水平。

 

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著市場震蕩加劇，權(quán)益類基金不再是一枝獨秀。而當前仍處在降息預期下的利率下行軌道中，未來若再次降息所引發(fā)流動性寬松，將有利于債市收益率短期形成下行趨勢，尤其是降息所表露出的降低實體經(jīng)濟融資成本的意圖，將對信用債構(gòu)成一定利好。在此背景下，兼具低風險、收益穩(wěn)健特征的純債型基金將成為資產(chǎn)配置中不可或缺的重要組成部分。